在1986年 至 1989年，日本經濟泡沫形成的時候，日本中央銀行透過「窗口指導」，使經濟泡沫火上加油；在1991年7月至1995年9月，日本經濟泡沫爆破後，日本中央銀行一方面廢除了「窗口指導」，另一方面拒絕購買新發行的日本國債，使銀根抽緊，似乎不想經濟復甦。
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| 抽緊銀根 |
日本中央銀行的奇怪舉動，背後有甚麼原因？ Richard A. Werner 在書中提供了答案。
By 1992, when I was a visiting researcher at the Bank of Japan, I had discovered the importance of credit creation and its allocation. I realized that Japan's recession was going to get worse and unemployment was going to soar if the central bank did not implement the right policies.
Finally, one particular central banker explained to me:“If we printed more money, we would get a
recovery. But then nothing would change. Japan's structural problems would not be solved." (Page 13)
日本中央銀行如願以償
那麼，日本中央銀行心目中的日本經濟改革，有那些內容呢？
“No recovery without structural reform.”Senior members of the Japanese central bank have been calling for far-reaching structural reform on an almost daily basis. These voices claim that liberalization, deregulation, and privatization, in other words, the introduction of U.S.-style capitalism, is necessary for Japan's economy to recover. (Page 10)
除了這些美國式的經濟改革之外，日本中央銀行亦希望可以從日本大藏省，獨立出來，地位一如美國的中央銀行，即美國聯邦儲備局，不從屬於任何政府部門。
在1998年4月，日本中央銀行終於如願以償，不再從屬於大藏省。
十年間有八位首相
由1985年至1995年，即「廣場協議」後，日本經濟泡沫形成和爆破的這十年，日本政府頻頻改組。長期執政的「自由民主黨」，在1993年至1996年間，甚至失去執政黨地位。在這三年間，日本出現了三位非「自由民主黨」的首相：細川護熙（日本新黨）1993年8月至1994年4月；羽田孜（新生黨）1994年4月至1994年6月；村山富市（日本社會黨）1994年6月至1996年1月。
老闆頻頻換人，下屬的不合理行為，便較容易蒙混過關。
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| 細川護熙（新黨）1993年8月至1994年4月的日本首相 |
「迷失三十年」會在中國重演嗎？
近年，美國的貿易戰矛頭，對準了中國。美國一方面大加中國貨的入口關稅，另一方面又威迫人民幣升值。
美國這些舉措，很容易令人想起當年的日本，和她有名的「迷失三十年」。
很多人會問：日本的「迷失三十年」，會不會在中國重演？
「迷失三十年」不大可能在中國重演
筆者認為，「迷失三十年」不大可能在中國重演，原因是：
1/美國不可能操控中國：美國有數萬名美軍，駐紮在日本的不同地方，日本對美國的要求（例如日元大幅升值），很多時都只可以照辦。反觀中國，絕對可以對美國的要求說不。
2/中國中央銀行不會偏離國家政策：如果 Richard A. Werner 的觀察是正確的話，日本中央銀行，有自己的政策目標：「要透過經濟泡沫的形成和爆破，倒迫日本進行經濟改革」，這目標和日本政府的拯救經濟的目標，互相矛盾。反觀中國，中國中央銀行一定受執政黨領導，不可能有自己的政策目標。
3/中國不會出現頻頻改組的中央政府：日本經濟泡沫形成和爆破的這十年，日本政府頻頻改組，十年間有八位首相，這情況在中國出現的可能性很低。
總的來說，有了日本「迷失三十年」的痛苦經驗，中國政府一定會小心翼翼，避免重犯前人的錯誤。
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