泰國的固定匯率
下圖是1990年至2000年間，泰銖兌美元的匯率，在1997亞洲金融風暴發生前，匯率保持在1美元兌25泰銖的水平。
泰國的自主貨幣政策
為了控制通脹和吸引外國資金，用以彌補經常賬赤字，泰國中央銀行引導她們的利率Minimum Loan Rate (MLR，即類似香港的最優惠利率)，處於一個較國際利率高的水平，見下圖 (*1)。
泰國更在1993年，設立了一個機制，叫 Bangkok International Banking Facility (BIBF)。基於BIBF，泰國的銀行，可以把在國際市場取得的資金，用較高的利率借給泰國居民，他們稱這類借貸為(Out-In)。後來，泰國的銀行更把在國際市場取得的資金，借給非泰國居民，他們稱這類借貸為(Out-Out)。由下圖 (*2)可見，兩類業務都發展迅速。
泰國的資本自由進出
BIBF 業務的「成功」，令曼谷像個國際金融中心。但如果曼谷真要成為一個國際金融中心，資本自由進出是必要條件。
所以，在1993年，泰國設立了BIBF後，泰國的資本賬，便全面開放，資本可以自由進出泰國。
第一個倒下的是泰國
泰國同時採用「固定匯率」「自主的貨幣政策」和「資本自由進出」，這明顯有違三元悖論，經濟不穩是遲早的事。
國際炒家一早已察覺到，泰國這個明顯的弱點，他們在1996年末便開始行動，沽空泰銖。泰國中央銀行用珍貴的外匯儲備，去捍衛泰銖的匯率，但國際炒家沽空的額度愈來愈大，泰國央行知道繼續捍衛下去，外匯儲備將會耗盡。泰國終於在1997年7月2日，讓泰銖自由浮動，結果是泰銖大幅貶值，國際炒家大賺一筆。
泰國違反「三元悖論」的狀態被糾正了
泰銖自由浮動後，泰國由同時採用「固定匯率」「自主的貨幣政策」和「資本自由進出」，變為「放棄固定匯率」，只採用「自主的貨幣政策」和「資本自由進出」。
泰國違反「三元悖論」的狀態被糾正了。
馬來西亞實施外匯管制
馬來西亞是泰國的鄰邦，也是國際炒家的攻擊目標，但馬來西亞的應對方法有點不同，她實施外匯管制<3>。
馬來西亞放棄「資本自由進出」，只採用「固定匯率」和「自主的貨幣政策」。這方法和泰國有別，但也糾正了違反「三元悖論」的狀態。
下一節
參見
*1
Table III, Page 401, Capital Flows and Economic Crisis in Thailand by Medhi KRONGKAEW
*2
Fig 2, Page 404,
*3
<3>
马哈蒂尔回忆亚洲金融危机二十年
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| 1990年至2000年間，泰銖兌美元的匯率 |
泰國的自主貨幣政策
為了控制通脹和吸引外國資金，用以彌補經常賬赤字，泰國中央銀行引導她們的利率Minimum Loan Rate (MLR，即類似香港的最優惠利率)，處於一個較國際利率高的水平，見下圖 (*1)。
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| MLR 與 LIBOR（倫敦銀行同業拆息）、 Feb Fund Rate（美國聯邦基金利率） 的息差 |
泰國更在1993年，設立了一個機制，叫 Bangkok International Banking Facility (BIBF)。基於BIBF，泰國的銀行，可以把在國際市場取得的資金，用較高的利率借給泰國居民，他們稱這類借貸為(Out-In)。後來，泰國的銀行更把在國際市場取得的資金，借給非泰國居民，他們稱這類借貸為(Out-Out)。由下圖 (*2)可見，兩類業務都發展迅速。
泰國的資本自由進出
BIBF 業務的「成功」，令曼谷像個國際金融中心。但如果曼谷真要成為一個國際金融中心，資本自由進出是必要條件。
所以，在1993年，泰國設立了BIBF後，泰國的資本賬，便全面開放，資本可以自由進出泰國。
第一個倒下的是泰國
泰國同時採用「固定匯率」「自主的貨幣政策」和「資本自由進出」，這明顯有違三元悖論，經濟不穩是遲早的事。
國際炒家一早已察覺到，泰國這個明顯的弱點，他們在1996年末便開始行動，沽空泰銖。泰國中央銀行用珍貴的外匯儲備，去捍衛泰銖的匯率，但國際炒家沽空的額度愈來愈大，泰國央行知道繼續捍衛下去，外匯儲備將會耗盡。泰國終於在1997年7月2日，讓泰銖自由浮動，結果是泰銖大幅貶值，國際炒家大賺一筆。
泰國違反「三元悖論」的狀態被糾正了
泰銖自由浮動後，泰國由同時採用「固定匯率」「自主的貨幣政策」和「資本自由進出」，變為「放棄固定匯率」，只採用「自主的貨幣政策」和「資本自由進出」。
泰國違反「三元悖論」的狀態被糾正了。
馬來西亞實施外匯管制
馬來西亞是泰國的鄰邦，也是國際炒家的攻擊目標，但馬來西亞的應對方法有點不同，她實施外匯管制<3>。
馬來西亞放棄「資本自由進出」，只採用「固定匯率」和「自主的貨幣政策」。這方法和泰國有別，但也糾正了違反「三元悖論」的狀態。
下一節
參見
*1
Table III, Page 401, Capital Flows and Economic Crisis in Thailand by Medhi KRONGKAEW
*2
Fig 2, Page 404,
*3
<3>
马哈蒂尔回忆亚洲金融危机二十年
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