假如希臘債務真的出現違約，究竟會發生甚麼事呢？

歐元集團下周一（22/6/2015）開緊急會議，討論希臘債務違約問題。假如希臘債務真的出現違約，究竟會發生甚麼事呢？

本文嘗試從不同角度，去探討這問題。

A/ 希臘政府：
由於舊的債務已違約，希臘政府不可以像從前一樣，在市場發新的債卷，去償還舊債和支付政府日常開支。所以，除非她的經常賬目，能夠做到收支平衡（即她的稅收，能夠支付到期的政府開支）。否則，一些經常開支，例如支付公務員薪金，便要停止支付。

如果希臘是非歐元國家（例如英國），便可加印英鎊應付。但希臘是歐元國家，印刷歐元的權力，在歐洲中央銀行，不在希臘手中。所以，希臘政府為了要支付政府開支，可行的方法是發行新貨幣《新希元》，有了新貨幣，她便可自由地發行，去支付政府開支。

如果希臘政府這樣做，便是退出歐元區。

為了容易理解，《新希元》和歐元，開始時會應該用一比一對換。因此，警察A原來月薪是二千歐元，他的新月薪亦是二千《新希元》。

希臘銀行內的存款，政府會命令全部被迫換到《新希元》。當然，《新希元》一上市後，它的市場價格（如有外匯管制，那便是指黑市價），可能會大幅貶值至一半，或甚至九成。

為了要保持官方《新希元》價格，令公務員以為沒有減薪。希臘政府應該實行外匯管制，除了政府特別批准外，銀行一律不容許《新希元》與外幣以官價的自由兌換。


B/ 歐元集團：
由於希臘已經違約，所以今後的工作重點，將由防止希臘違約，變成為如何防止危機擴散。

首先，歐央行要加大買債規模，特別那些債務較多的國家（例如葡萄牙，西班牙），防止她們的債息抽升。

另外，歐盟要提供足夠的流動性給歐洲的銀行（他們可能持有希臘債券），以免他們倒閉，產生骨牌效應。


C/ 國際銀行：
由於 counter party risk 太高，國際銀行可能暫停與希臘銀行的交易，她們這樣做，令希臘銀行雪上加霜。至於《新希元》，她們不大可能接受為交易貨幣。

另外，她們要檢查自己資產和客戶的抵押品，有沒有希臘國債，如有，便要馬上處理，例如要求客戶提供額外的抵押品。


D/ 希臘銀行：
她們是今次危機的焦點。

由於害怕存款被迫兌換成《新希元》，市民會湧到銀行提款，沒有歐洲中央銀行的支持，擠提可以迫使希臘銀行倒閉。《新希元》推出後，支持希臘銀行的將會是希臘中央銀行。不過，到時市民湧到銀行擠提《新希元》的興趣將大減。

就算希臘銀行能夠避過倒閉厄運，她們的運作，亦會大受打擊。在動蕩的政經環境下，因不知客戶能否安然渡過危機，銀行不敢批出新貸款。另外，到期的舊貸款，銀行會傾向馬上收回，以減低風險。因此，希臘的金融市場，在《新希元》推出初期，會進入冰河時期。

另外，希臘銀行要執行政府的命令，將所有歐元存款，兌成《新希元》。客戶如想把《新希元》兌換成外幣，客戶要得到政府外匯管理部門的批准。

E/ 希臘的公司：
希臘公司經營，將會十分困難，特別是希臘入口商。

例如，一間美國藥廠，收到希臘藥房的訂單，本來有生意應該高興，但今天藥廠會感到十分疑惑:
1/不知這家希臘藥房會不會倒閉 2/不知《新希元》的國際認受性，和匯兌風險。因此，美國藥廠會要求1/現金交易 2/用美元結算。

面對供應商的要求，希臘藥房便馬上出現
1/現金流緊張 2/增加人手去應付政府外匯審批的手續問題。

希臘入口商遇到的問題，會反映到市場，可以預計，希臘會出現入口物資短缺，入口物價飛漲問題。另外，銀行融資不易，新廠房，新建設不可能進行，希臘經濟將更難復甦。

F/ 希臘的市民：

為了自保，希臘的市民應在《新希元》推出前，馬上到銀行提款，或把存款匯到其他國家的銀行。

可是，人人這樣做，太多現金在家中，歹徒便有機可乘。更麻煩的是，警察有機會因政府財政混亂而冇糧出，到時，治安可能會惡化。

一如上文討論，希臘會出現入口物資短缺，入口物價飛漲。相信希臘市民會搶購物品（特別是入口貨）。

由於融資困難，物業買家找按揭將會十分困難，物業買賣減少。另外，商業投資亦會減慢，失業大軍會更加壯大。


不知今年初，當希臘選民投票給齊普拉斯領導的激進左翼聯盟（Syriza）時，有沒有想過這後果？